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焦作万方投资亮点
1. 公司是电解铝行业的龙头企业。目前,公司的主要经营资产是42万吨的电解铝及25万千瓦的自备电厂,此外拥有优质煤矿赵崮能源30%股权。产业规模居同行业前列,经济技术指标、技术装备、能耗等指标均处于国内领先水平。
2. 公司对现有预焙槽进行技术,降低综合电耗:公司采用电解质替代冰晶石焙烧,全年仅此一项即可节约采购费用1500余万元。公司现有三条生产线中已有一条经技改后应用该技术,涉及产能14万吨,可节约生产成本7370万元。
3. 煤、电、铝一体化使公司更具有成本优势:公司控股股东中国铝业为焦作万方提供了充足、稳定的电解铝来源;公司全资子公司万方电力有效的保障了公司电力供应以及降低公司用电成本;公司参股赵固能源,一方面获取稳定的投资收益,同时还减少煤炭价格波动对公司业绩的影响。
4. 或将受益于电解铝行业拉闸限电限产:电解铝行业产能过剩形势非常严峻,对电解铝行业的限产已成为不争的事实,如果进一步如钢铁一样强制拉闸限电的话,对电解铝的价格短期会有一定的刺激效应,作为自备电占比较高的焦作万方将受益最大。
5. 定向增发方案:2011年12月28日公告,公司计划以不低于10.64元/股的价格定向增发不超过2.82亿股,募资30亿元用于2×300MW热电机组建设项目和补充流动资金。该募投项目是依据国家“上大压小”电力政策的要求,在关停公司全资子公司万方电力已有的2×125MW机组的基础上规划新建的。项目建设动态总投资为27.45亿元,静态总投资26.34亿元,建设周期为两年。项目的建设将保障公司正常生产用电,降低用电成本,同时强化“煤电铝一体化”,有效降低煤炭消耗。2012年9月7日,中国证监会发审委审议通过了公司非公开发行方案。2012年11月6日公告,11月2日公司收到中国证券监督管理委员会《关于核准焦作万方铝业股份有限公司非公开发行股票的批复》,核准公司非公开发行不超过28195万股新股。
6. 股权激励计划: 2013年8月29日公告,公司拟向254名激励对象以4.68元/股的价格授予不超过1948万股的限制性股票,占公司股本总额的3%,激励对象可在授予日后12个月按40%:30%:30%的比例分三次解锁,解锁业绩条件为:公司2013、2014、2015年度净利润分别不低于1.5亿元、2.5亿元、5亿元。随着“煤电铝一体化”战略的持续推进,公司经营成本将进一步下降,从而带动公司净利润增长,因而本次股权激励计划以净利润作为业绩指标,尽管涨幅较大,但具备较强的可操作性,有较好的激励价值,有利于带动公司经营状况稳步好转。
7. 近期重大事项分析:(1)、2014年8月18日公告,公司与吉奥高投资签署《拉萨经济技术开发区万吉能源科技有限公司100%股权转让协议》,公司以自有资金收购吉奥高投资持有的标的公司100%股权。收购价格以评估值为基准,经双方协商确定为170,000万元人民币。本交易将使公司涉足国际油气资源开发,进一步拓展公司的业务范围。将使公司获得优质资产注入,提高资产质量,极大提升公司盈利能力,对公司实现业务转型升级和可持续发展具有重要战略意义。
8. (2)、2014年7月17日公告,公司拟收购刘坤芳先生所拥有的部分境外油气资源的勘探开发分成之合同权益,公司与相关各方已签署具备法律约束力的《资产收购框架协议》,本次交易的标的为万吉能源100%股权,交易金额预计为15亿元-20亿元。本交易将使本公司涉足国际油气资源开发,获得优质资产注入,极大提升盈利能力和业绩水平,对公司实现业务转型升级和可持续发展具有重要战略意义。
9. (3)、2014年3月19日公告,公司董事会通过《2014年新式阴极钢棒结构和电解槽磁流体稳定技术推广项目议案》和《3万吨/年合金铸锭项目议案》,项目拟投资额分别为3510万元、598万元。本次投资两项目分别着眼于电耗与土建环保,符合公司发展需求,显示公司正视现实推进转型的积极态度。
10. 风险提示:铝市仍然过剩,价格存在再度走弱的风险;赵固煤炭项目进度低于预期的风险;政府为实现节能减排目标采取限电等政策,从而影响产量的风险。

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