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靖远煤电投资亮点
1. 公司主要从事煤炭开采、洗选、销售、发电、铁路专用线营运、建筑材料、矿山专用设备、电力设备的制造与销售(涉及行政许可的项目凭许可证经营)。 靖远煤电位于甘肃白银,全部营业收入来自煤炭。目前公司主要经营王家山矿。
2. 王家岭煤矿:王家山煤矿是靖远煤业的骨干生产矿井,位于甘肃省白银市平川区境内,主要从事煤炭开采、洗选及销售,年设计生产能力为180万吨,其主要产品为弱粘结优质动力煤和民用煤。王家山煤矿共含煤八层,其中可采煤层2层,保有储量28540万吨,自2004年至2034年可动用的可采储量为7620万吨。
3. 公司未来2-3年受制于产能瓶颈:公司现有矿井产能260万吨,2011年产量预计为260万吨,内生增长乏力,外延增长有赖集团煤矿注入,集团除公司另外有700万吨产能,但短期内尚无时间表。
4. 合同煤占比70%:公司生产发热量5,000大卡以上的优质动力煤,但由于市场煤仅占总销量的30%,因而整体售价较低。公司的合同煤价格为一年一签。
5. 未来将受到疆煤冲击:新疆的主要运煤通道,兰新线(兰州-新疆)经过甘肃,再由宝兰线(宝鸡-兰州)进入陕西。
6. 定增投资热电项目:2013年7月19日公告,公司拟向不超过10名对象非公开发行不超过3.95亿股,每股价格不低于8.87元,募集资金不超过35亿元。公司表示,所募得的资金主要用于白银热电联产项目和魏家地矿扩能改造项目。本次非公开发行后,总股本将增至11.13亿股。白银热电联产项目总投资额约30.87亿元,由公司参股70%的靖煤集团白银热电有限公司组织实施。白银热电联产项目规划容量4×350MW,本期计划建设2×350MW超临界燃煤空冷热电联产机组,同步建设脱硫、脱硝设施项目建设期36个月,建成投产后,全年可发电量36.3×105MW.h/a,年对外供热量975.21×104GJ/a。魏家地矿扩能改造项目将由下属魏家地矿组织实施,拟将魏家地矿产能由目前的年产200万吨提高到年产300万吨。于2013年8月16日获国资委批复。2013年9月27日公告,方案获得股东大会核准通过。
7. 资产注入预期:母公司曾承诺未来将逐步向上市公司注入大水头煤矿和魏家地煤矿。母公司如果要启动资产注入,需要缴纳这两个矿的采矿权,则吨煤开采成本会上升;从目前来看,母公司对资金的需求较弱,缺乏资产注入的动力。
8. 定增募资: 2014年7月25日公告,公司拟向不超过10名对象非公开发行不超过46667万股,每股价格不低于7.50元,募集资金不超过35亿元。公司表示,所募得的资金主要用于白银热电联产项目和魏家地矿扩能改造项目。通过本次非公开发行股票,将有效延伸公司产业链,增加热力及电力供应业务。
9. 近期重大事项分析:2014年6月24日公告,公司控股子公司靖煤集团白银热电有限公司因白银热电联产项目施工需要,委托中经国际招投标有限公司甘肃分公司就厂前区建设项目进行了公开招投标。根据中经国际出具的中标通知书,确定厂前区建设项目施工中标单位为甘肃华能工程建设有限公司。本次工程施工构成关联交易。甘肃白银2×350MW热电联产工程目前正处于工程建设阶段,本次交易标的为白银热电联产项目厂前区建设项目的施工,工程造价5193.1755万元,工期123日历天。
10. 风险提示:资源税改革带来成本压力;外省煤炭进入甘肃对公司销售产生潜在威胁。

靖远煤电(000552)投资亮点
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